2014年亚太煤炭市场分析
2014-01-16 14:43

  一、供需分析
  
  2014年全球经济在2013年经过拐点之年后进入复苏之年,经济趋势性回暖将延续,但回暖速度有限,导致亚太市场煤炭的总体需求增长幅度有限。
  
  从以往数据来看,亚太地区最大的需求增长点,一是中国、二是印度。而2014年我国经济已进入转型升级、中高速发展的“第二季”,按照中央经济工作会议确定的“稳中求进”的总基调,全年经济增速预计为7.5%左右,增速放缓导致煤炭需求增速放缓。同时中国煤炭总体供大于求,进口煤需持续保持价格竞争力才可能保持市场份额,故煤炭进口的增速将进一步放慢。印度2013年经济增速明显放缓,随着美国QE退出,国际资金回流美国,印度将面临资金趋紧的压迫,经济下行压力将加大。所以整体亚太市场煤炭需求增长有限。
  
  而2014年亚太地区的煤炭供应仍将呈现增长态势,印尼大部分生产商2014年均有增产计划。澳洲一方面仍有新矿陆续投产,另一方面矿港的运输协议锁定使得煤炭产量弹性很小,减产损失大于降价损失,澳大利亚2014年煤炭出口仍将维持增长。俄罗斯、蒙古对亚太煤炭市场的出口也日益增多。随着美元走强,印尼盾、澳元的汇率大幅下滑,导致其盈利空间进一步增厚,所以2014年的亚太市场仍将呈现整体供大于求的局面。
  
  二、价格分析
  
  1.煤炭生产成本分析
  
  印尼煤炭生产成本:根据年报资料分析,印尼最大的动力煤生产商Bumi 2012年煤炭生产的平均成本为46.6美元/吨水平。据测算,2012年印尼全国的煤炭平均生产成本约在50-55美元/吨水平。2013年印尼CPI涨幅8-9%左右,印尼盾兑美元贬值15%左右,预计2013年印尼煤炭平均生产成本仍维持在50-55美元/吨水平。印尼出产煤炭50%为5000大卡热值以下,按目前5500大卡67美元/吨、5000大卡60美元/吨、3800大卡38美元/吨加权计算,整体FOB加权报价水平在58美元/吨水平,较生产成本仍有10%以上的毛利率。
  
  同时,印尼大中型煤炭供货商积极降低生产成本,最为核心的就是降低采剥比。采剥比是露天煤矿最为重要的经济因素,而印尼绝大多数煤矿皆为露天开采方式。今年1-9月,阿达罗能源(Adaro Energy)成功将采剥比由去年的7.52缩减为今年的5.77;Berau公司将采剥比由去年的10.3缩减为今年的8.8;Kideco公司采剥比由6.7压低至6.5;Harum能源采剥比更是由去年的10.3大幅缩减至6.7。采剥比的大幅下降加之产能的进一步扩张,规模效益进一步释放,使得印尼煤的生产成本进一步降低,加上印尼盾持续贬值的因素,2014年预计平均煤炭生产成本将低于45美元/吨。
  
  澳大利亚煤炭生产成本:根据各大主流投行、供应商、中间商的估算综合分析,澳煤的生产成本大约在80美元/吨左右。澳大利亚出产焦煤及动力煤大致各50%,动力煤中入洗后6000大卡的与不入洗5500大卡的数量也大致相等,按2013年主焦煤价格150美元/吨、6000大卡动力煤85美元/吨、5500大卡动力煤65美元/吨扣除入洗成本(按3美元/吨估算)加权平均计算,整体加权报价水平在110美元/吨水平,较生产成本有30%以上的毛利率。
  
  2. 从上述成本分析可以看出,印尼、澳大利亚目前的出口价格较其成本尚有较大差距,2014年随着美元指数进一步走强,其竞争力将进一步加强。从而使得亚太国际煤炭价格目前受中国国内煤价影响非常大,基本跟随国内煤价,维持经济竞争力。
  
  3. 短期的价格影响因素:目前影响国际煤价的短期因素一是日澳的年度长协价格谈判,二是发改委《煤炭质量管理暂行办法》如实施将造成重大影响。

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