煤炭行业投资:关注兼并重组
2011-01-04 11:29

  煤炭下游需求将保持稳定增长,四大耗煤行业电力、水泥、钢铁、化肥2011年对煤炭需求在28-30亿吨左右,预计煤炭总需求在34-36亿吨左右。下游旺盛的需求对煤炭行业的景气程度有较强的支撑作用。

    2010年前三季度,国内原煤产量为24.46亿吨,同比增长17.6%,保持了快速增长的势头。山西、陕西、内蒙古等西北部省份是煤炭产量增长的主要力量。

    考虑到我国煤炭产地和需求区域的不匹配以及国家鼓励进口、限制出口的政策,预计2011年国内煤炭将保持净进口状态,煤炭进口量将达到1.6-1.8亿吨,净进口量将在1.3亿吨以上。

    2010年国内动力煤价格上涨较为明显,其中四季度煤炭进入旺季后,价格快速上涨,较三季末上涨已10%左右。综合考虑国内煤炭需求和供给以及进出口情况,我们认为2011年煤炭价格将保持上涨态势,上涨幅度在10%左右。对煤炭价格有影响的不确定因素包括:国家对合同煤价格的干预、煤炭资源税改革以及国际流动性引发的资源类产品价值修正。

    煤炭上市公司方面,前三季度国内煤炭产销两旺、价格上涨,业绩快速增长。根据我们对煤炭上市公司三季报的统计,1-9月煤炭上市公司营业收入同比增长约50%;归属于母公司所有者净利润同比增长31%。

    煤炭行业值得长期看好。在未来相当长一段时间内,煤炭仍是我国能源消费结构中最主要的品种,随着国内经济的持续增长,煤炭需求也将稳步增长。同时,在煤炭产业整合的推进过程中,上市公司将成为受益者,在行业集中度不断提升的情况下,煤炭上市公司的规模和盈利能力都将有明显增强。2011年,在下游旺盛需求的刺激下,煤炭价格将继续上行,行业景气度向上的趋势不会改变,给予煤炭行业推荐投资评级。

 

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